经典重译

经典重译之股票大作手回忆录(341)

(第十七章第一个桥段) 原文(371): ONE of my most intimate friends is very fond of telling stories about what he calls my hunches．He is forever ascribing to me powers that defy analysis． Ile declares I merely follow blindly certain mysterious impulses and thereby get out of the stock market at precisely the right time． His pet yarn is about a black cat that told me，at his breakfast-table，to sell a lot of stock I was carrying，and that after I got the pussy's message I was grouchy and nervous until I sold every share I was long of． I got practically the top prices of the movement，which of course strengthened the hunch theory of my hard-headed friend． I had gone to Washington to endeavor to convince a few Congressmen that there was no wisdom in taxing us to death and I wasn't paying much attention to the stock market．My decision to sell out my line came suddenly，hence my friend's yarn． 其他版本译文(371): 我有一位好朋友，他最喜欢对别人说，他觉得我有种灵验的第六感。他说这个第六感可以在不用分析的情况，就知道该如何去做，我只要随意地听从那些神秘力量的驱使，就能够恰逢其时地从股市中抽身出来。他在早餐桌上最扬扬自得的言论与一只猫有关。他说那只猫告诉我，卖掉手里那些股票。我听了猫传达的消息后，心情沮丧，焦躁不安，直到我卖掉了牛市时期买来的所有股票，才安静了下来。如此，我才能在股价最高的时候卖掉，也就自然而然地证明了那位固执朋友的第六感理论。 我那时候在华盛顿，试图努力说服几个议员，让他们明白对我们大量收税是错误的，当时我并没有在股市上花费多少心力。我突然卖掉了手里的股票，才让朋友那奇怪的说法越发成真了似的。 我的译文(371): 关于我的那些凭直觉交易的故事，经常被我一个最亲密的朋友提起，而我的这种能力也一直让他觉得不可理喻。 对于我在股票市场上为什么对离场时机拿捏的那么精准？那家伙一口咬定，我就是脑子里一闪念，凭空就冒出一个念头，而我只是盲目的把它当天意去执行了而已。 黑猫托梦是他最钟爱的一个段子，说有一天在他家早餐桌旁，我说有只黑猫告诉我要将手里的大量股票卖掉，还说自打那之后，直到我平掉了所有多头仓位之前，我始终是心神不宁，坐立难安的。 (事后看)，我当时几乎卖在了这轮行情的最高点，这自然使得我这一根筋的朋友认为，我的确是凭着某种神密的直觉来交易的。 其实那之前我的注意力一直不在股票市场，因为政府要对投机客课税，我跑去华盛顿，极力游说一些国会议员：如果课税堵死了投机客的生路，这绝非明智之举。这就是我为什么决定要清仓的来龙去脉，只不过这事对我那朋友来说太突然了，所以才有了他那个段子。 我的评注(371): 本段原文所述游说议员、预判重税扼杀投机，进而果断清仓的情节，结合利弗莫尔的经历与历史事实，我认为这个故事大概发生于1916年9月前后。 1. 1913年：现代联邦个税奠基 1913年美国宪法第十六修正案生效，正式赋予联邦政府合法征收所得税权限；同年《安德伍德-西蒙斯关税法》配套落地，出台首部永久性联邦个人所得税规则：基础税率1%，高收入群体附加税后最高税率7%（仅针对年收入超50万美元群体），且资本利得首次纳入应税范畴、按普通收入计税。 1913—1915年该税率全程稳定，无任何上调动作，此阶段利弗莫尔因棉花交易破产，负债累累，所以故事肯定不在这个时间段。 2. 1916年9月：关键首轮增税（故事核心触发点） 为筹备一战扩军军费，美国于1916年9月8日正式签署《1916年收入法案》，落地即生效：基础税率由1%上调至2%，最高税率从7%大幅抬升至15%（针对年收入超200万美元群体）；同时新增超额利润税、联邦遗产税，直接收紧全市场资本收益预期。此次增税是1913—1916年股市大顶前唯一一次税制加码，也是利弗莫尔产生政策忧虑、预判牛市终结的核心依据。 3. 1916年9月—11月：增税发酵·行情见顶 法案落地两个月内，资本市场逐步消化高税利空：短期仅出现小幅震荡，但暗藏流动性收缩隐患；最终1916年11月21日道琼斯指数触达110.15点阶段历史大顶，此后彻底终结本轮长期牛市。利弗莫尔正是紧盯此次1916年9月增税信号，提前预判重税将压缩投机空间、削弱市场活跃度，随即启动减仓，于1916年10月底，指数见顶前及时完成全部多头清仓，后续又借行情弱势反弹建立空头头寸。 4. 后续再次加税对市场的影响 1917年10月美国再度出台《战争收入法案》，将最高税率从15%猛提至67%，彻底锁死市场投机空间；政策落地后行情开启最后一轮深度杀跌，至1917年12月19日道琼斯跌至65.95点，相较1916年11月大顶累计跌幅约40%。1918年税率进一步升至77%，为战时税赋峰值。 文中“课税赌死投机客生路”的核心感慨，最早的现实伏笔与决策原点，应该就是指1916年9月的首轮增税。 1916年利弗莫尔已从破产中彻底复苏，凭一战前期资本市场交易积累巨额财富，具备赴华盛顿游说议员的身份与财力，其清仓决策的动因就是1916年的增税，只不过在旁人看来行动突然，引发误解。 引用依据： 1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator 2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译） 上一集:

经典重译之股票大作手回忆录(322)

原文(352): Also，they passed the tip first to the floor traders，who often are able to make a temporary market，and later to the commission houses．Every little helped and the pool was using every device known．The trouble was that the time for bulling stocks had passed．The suckers had swallowed other hooks．The Borneo bunch didn't or wouldn't see it． I was down in Palm Beach with my wife．One day I made a little money at Gridley's and when I got home I gave Mrs．Livingston a five-hundred-dollar bill out of it． It was a curious coincidence，but that same night she met at a dinner the president of the Borneo Tin Company，a Mr．Wisenstein，who had become the manager of the stock pool． We didn't learn until some time afterward that this Wisenstein deliberately manoeuvred so that he sat next to Mrs．Livingston at dinner． He laid himself out to be particularly nice to her and talked most entertainingly．In the end he told her，very confidentially，“Mrs．Livingston，I'm going to do something I've never done before．I am very glad to do it because you know exactly what it means．”He stopped and looked at Mrs．Livingston anxiously，to make sure she was not only wise but discreet． She could read it on his face，plain as print．But all she said was，“Yes．” “Yes，Mrs．Livingston．It has been a very great pleasure to meet you and your husband，and I want to prove that I am sincere in saying this because I hope to see a great deal of both of you． I am sure I don't have to tell you that what I am going to say is strictly confidential！”Then he whispered，“If you will buy some Borneo Tin you will make a great deal of money．” 其他版本译文(352): 公司制造内幕消息，让交易场内的股民们都知道，然后制造出一个短暂的回光返照的繁荣局面，后来，公司也会放一些消息给交易所，反正哪种旁门左道都能起到一点儿作用，他们想方设法用尽了自己会的所有伎俩。只是，那种适合做多的好时节已经过去了，笨蛋们已经吞下了其他的诱饵。婆罗洲锡业公司的人没有看清现状，或者根本就是看明白了但不愿意接受罢了。 我和妻子去了南边的棕榈滩度假。有一天，我在葛丽莱小赚了一把，回到家拿出500美元给妻子。这是很奇异的巧合。在那天晚上吃饭的时候，妻子遇到了婆罗洲锡业公司的总裁维森斯坦先生，他就是这个公司那一伙股票发行人的老大。很久后，我才明白，他坐在我妻子旁边是花了一番心思的。他想尽办法讨好我的妻子，最后还神秘地对她说：“利文斯顿夫人，我打算干一件从来没有干过的事情，我非常乐意去做，因为你明白这里面的意义。”他停住不说，着急地看着我妻子，想知道她有多聪明谨慎。我妻子看出了他明摆在神态中的意思。不过，我妻子只是随口应道：“我明白。”“那好，利文斯顿夫人，我非常荣幸和你们夫妻二人见面。为了证明我的诚心，因为我希望能与你们长久交往。我确定不用我说，你也应该知道我要说的话是机密。”接着，他压低了声音，“如果你们买进婆罗洲锡业公司的股票，一定会赚一笔大钱。” 我的译文(352): 再就是，他们先把消息透露给场内交易员，这些人往往能营造出短期行情，之后再传给经纪行。 但凡能有一点儿用的办法，他们都用上了，这帮家伙可谓是动用了一切他们所能知道的手段。 但问题是，做多股票的时机已经过去了。韭菜们已经咬了别人下的钩，Borneo公司的这帮人要么是真没看出来，要么就是不想看到这一点（自欺欺人）。 我跟妻子南下来到Palm Beach(棕榈滩)。有一天我在Gridley那儿赚了点儿小钱，回家后，我从中拿出一张五百美元的支票给了Livingston夫人。(译者注:也就是他妻子) 不知道咋就那么巧，就在那天晚上，她在一场晚宴上碰见了Borneo Tin Company(Borneo 锡业公司)的总裁，一位叫Wisenstein的先生，他当时已经是他们那个股票炒作团体的主管了。 自那以后，又过了一段时间我们才知道，这位Wisenstein是经过一番刻意的安排，才使自己在晚餐时坐到了Livingston夫人旁边。 在她面前，他表现的特别和蔼友善，而且说话也非常风趣。最后他像对待一个自己非常信任的人一样，神秘兮兮的对她说:“Livingston夫人，我想要(为您)做点什么，以前(对待别人)我可从未这么做过。因为您最能理解这件事的意义。”(说到这儿)，他停下来有些担忧的看着Livingston夫人，以确定她是一个聪明而又谨慎的人。 她(Livingston夫人)能够读懂他的表情，再清楚不过了，但她只是说了一句“是的。” “是的，Livingston夫人。能见到您和您丈夫，我感到非常荣幸。因为我希望能常常见到二位，为了表明我的诚意，我才会跟你说这些的” 我现在能确定的是，(您已经明白了)，我接下来告诉您的事是绝对机密！” 然后他低语道：“如果您买一些Borneo Tin的股票，您会大赚一笔的。” 引用依据： 1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator 2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译） 上一集:

经典重译之股票大作手回忆录(340)

(原文第十六章最后一个桥段) 原文(370): “It struck me that if that was the kind of man the D．L．& W．had for president，the company was managed economically in all departments．The president would see to that！Of course I knew the company was paying regular dividends and had a good property． I bought all the D．L．& W．stock I could．Since that time the capital stock has been doubled and quadrupled．My annual dividends amount to as much as my original investment． I still have my D．L．& W．And Atchison went into the hands of a receiver a few months after I saw the president throwing sheet after sheet of linen paper with engraved letterheads in two colors into the wasteb-asket to prove to me with figures that he was not extravagant．” And the beauty of that story is that it is true and that no other stock that the Pennsylvania Dutchman could have bought would have proved to be so good an investment as D．L．& W． 其他版本译文(370) “我心中一动，这家公司能有这样的总裁，那整个公司所有部门都会厉行节约的。总裁会推行这样的作风。当然，我还了解到这家公司生产效益良好。于是我便用所有的流动资金购买了他们的股票。到现在，股票的市值已经翻倍又翻倍，我每年的收入都相当于最初的原始投资的总额。现在我依然还持有特拉华—拉卡瓦纳—西部联合公司的股票，而就在我看到莱因哈特总裁用双色印刷抬头的昂贵亚麻信纸向我举数字证明他一点儿都不浪费然后丢进废纸篓的事情几个月后，那些股票就转到了其他人手中。” 这个故事打动人的地方是它很真实，而且事实也证明，那位德裔宾夕法尼亚人所购买的其他所有股票带来的盈利都比不上特拉华—拉卡瓦纳—西部联合公司。 我的译文(370): 这些(细节)让我意识到，如果D.L. & W.铁路公司的总裁是这样一个人，那么公司所有部门在管理上都会厉行节约的，(因为)有这样一位总裁盯着呢！当然，我也清楚这家公司一直定期派发股利，并且声誉良好。 我把能买到的 D.L. & W. 股票全都买了下来。从那以后，公司的原始股份(股本)先是翻了一番，后来又翻了两番。我每年拿到的股息，总额已经相当于我当初投入的本金。 我至今仍持有 D.L. & W. 公司的股票。而Atchison公司随后便宣告破产被清算了，距离我与其总裁见面那会儿，也就几个月的时间。 那些采用双色雕版印刷的重磅亚麻纹信纸被他一张又一张的随手扔进废纸篓，(居然是为了在那上面)写下数据向我证明，他这个人并不铺张浪费。 而且这个故事妙就妙在，它是真实发生过的，并且事实也证明，这位宾夕法尼亚的荷兰人，当时无论买其他任何股票，都不可能得到比 D.L. & W. 更出色的投资回报。 我的评注(370): 一. 这位D.L. & W.铁路公司的总裁，他回收旧信封做成便签纸，替代公司的办公用纸，在这一点上，我与其他版本译文是一致的，但是对于这个旧信封的来源，我与其他版本译文的理解不同，我认为，他不只是用他自己收到的信件，而是把全公司的旧信封都收集到了他这里，他利用空闲时间，做成一摞一摞的便签纸，分发到了公司的各个部门。他实际上是在用这种行动，身体力行的告诉全公司各级管理者，什么叫节约。 二. 第十六章里，利弗莫尔根据他自己的真实经历，讲了好几个小故事，前面几个重点描述的是听消息炒股的荒唐，最后这个则堪称是最早的关于价值投资的完整故事了，这个故事中体现出的注重实地调研、关注管理层风格，可以说对后世的彼得林奇与巴菲特都产生了不小的影响，从而也使他们成为了这本书的粉丝。 同时从这一章也可以看出，利弗莫尔是一个全面的交易者，不仅是投机大师，他对价值投资的理解，也深刻的影响了后人。 这个宾州的投资人虽然在历史上没有记载，但是文中提到他与拉塞尔·塞奇是同时代人，而拉塞尔·赛奇，在历史上是确有其人的: 拉塞尔·赛奇（Russell Sage）是19世纪末至20世纪初美国著名金融家、铁路大亨，生卒年为1816年8月4日—1906年7月22日。他活跃于“镀金时代”的华尔街，与杰伊·古尔德（Jay Gould）等人齐名，是当时铁路金融领域的核心人物。 “同时代”这个线索，直接把D.L. & W.案例的时间锚点锁死在了1906年之前。而股票大作手回忆录这本书是1923年前出版的，所以利弗莫尔知道这个故事的时间，肯定还要早。而价值投资这个概念的正式提出者格雷厄姆，他的那本《证券分析》是在1934年出版的，由此可以看出这个故事的价值了吧！ 引用依据： 1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator 2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译） 上一集:

经典重译之股票大作手回忆录(336)

原文(366): It is this：I never buy at the bottom and I always sell too soon．”Investors are a different breed of cats． Most of them go in strong for inventories and statistics of earnings and all sorts of mathematical data，as though that meant facts and certainties． The human factor is minimised as a rule．Very few people like to buy into a one-man business．But the wisest investor I ever knew was a man who began by being a Pennsylvania Dutchman and followed it up by coming to Wall Street and seeing a great deal of Russell Sage． He was a great investigator，an indefatigable Missourian．He believed in asking his own questions and in doing his seeing with his own eyes．He had no use for another man's spectacles． This was years ago．It seems he held quite a little Atchison．Presently he began to hear disquieting reports about the company and its management． 其他版本译文(366): 就是从不在股市处于低谷时买进，而且卖的时候要快。” 投资人各式各样，很多人喜欢存货清单、盈利统计和各种数字，似乎这些代表了事实和确定不会变动的东西。人为的因素也都被量化。很少数的人喜欢一个人经营。但是我认识的最聪明的投资者，是一个德裔宾夕法尼亚人，他勇闯华尔街，和拉塞尔·塞奇性格很像。 他是一个伟大的调研员，一个不屈不挠的人。他相信自己提出的问题，相信眼见为实，他不愿意用其他人的眼睛看世界。这是很多年前的事情了。他似乎持有不少艾奇逊的股票。不久前，他听到了很多关于该公司和公司高层十分令人不安的消息。 我的译文(366): 我的秘诀就是：我从不在底部买入，并且我总是(在顶部来临之前)早早就卖了。 投资者则是另一种人。(译者注:英语自古用动物喻人：dog（家伙）、bird（姑娘）、cat（人/家伙）20世纪初美国口语极流行用cat 指代 人、伙计、角色。例：cool cat（潮人）、hep cat（懂行的人）。来源于爵士时代（1920年代） 黑人俚语，后扩散到全美。所以“a different breed of cat” 意思是不同的一类人。) ​ 他们中的大多数痴迷于存货和收入的统计数据以及各种计算出来的数据。好像那就意味着事实和确定性。 他们默认尽量不去考虑人的影响。(所以)很少有人喜欢因为相中哪一个经营者而去投资他的公司。 但我认识一个人，我认为他是个最为明智的投资者。他本是宾夕法尼亚的德裔美国人，后来到了华尔街、经常能接触到Russell Sage． 他善于做调查研究且锲而不舍，就像一个较真的密苏里人。他(独立思考)，遇事总是先怀疑再求证，笃信眼见为实，耳听为虚。别人的忽悠对他没有用。 多年以前，他应该是持有了相当多的Atchison公司股票。(译者注:Atchison公司，艾奇逊–托皮卡–圣达菲铁路公司，当时的大蓝筹） 然后没过多长时间，他就开始听到一些令人不安的传闻，是关于该公司及其管理层的。 ​我的评注(366): 一. Pennsylvania Dutchman：宾夕法尼亚的荷兰人，美国历史族群，实际多为德裔。那为什么叫 Dutch ，却不是荷兰人呢？当年这群人来自德国南部、瑞士，自称 Deutsche（德语：德国人），英国人、美国人听岔了，听成 Dutch，就一直叫成了： Pennsylvania Dutch，中文直译就是：宾夕法尼亚的荷兰人，实际上他们大多是是17–18 世纪移民到美国宾州的德国裔农民，勤劳、节俭、务实、传统、会过日子，在美国是踏实、可靠、会算账的象征。 二 . 拉塞尔·塞奇（Russell Sage，1816–1906）华尔街传奇、美国期权之父、铁路大亨、政商两栖， 搭档就是杰伊·古尔德（Jay Gould） ，两人长期联手，垄断铁路与电报。 三. 眼见为实，耳听为虚，在美国是密苏里州的风格，密苏里州外号 “Show Me State” ——“拿证据给我看”之州。那这是怎么来的呢？ ​ 1899年，密苏里众议员 Willard Vandiver 在费城演讲： “I’m from Missouri. You have to show me.” “我来自密苏里，你得拿证据给我看，我才信。” 于是这句话火了，成了密苏里州的精神标签：不轻信、不盲从、只认亲眼实证。那他们为什么有这习惯呢？ 1. 密苏里是西进门户，早年全是拓荒者、矿工和农民。荒野里没人能信，只能信自己眼睛、自己亲自验证。吹牛、空话、忽悠在生存面前没用。 ​ 2. 矿工文化（早期源头） ​1890年代科罗拉多铅矿，大量密苏里矿工去打工。工头对他们的口头禅是：“That man is from Missouri. You’ll have to show him.” 意思是：这人不好糊弄，你得手把手教、拿事实给他看 。 ​3. 地理十字路口，见多了矛盾与谎言。密苏里夹在南北、东西之间，内战、移民、利益博弈多，见多了政客忽悠、商人吹牛、信息造假。养成了习惯：先怀疑，再求证，不见兔子不撒鹰。 ​4. 务实、保守的民风 ​以农业、矿业、蓝领为主，重实干、轻空谈。讨厌花言巧语、理论玄学，只信看得见、摸得着、能验证的东西 。 引用依据： 1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator 2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译，译林出版社2016版） 上一集:

经典重译之股票大作手回忆录(329)

原文(359): The belief in miracles that all men cherish is born of immoderate indulgence in hope．There are people who go on hope sprees periodically and we all know the chronic hope drunkard that is held up before us as an exemplary optimist．Tip-takers are all they really are． I have an acquaintance，a member of the New York Stock Exchange，who was one of those who thought I was a selfish，cold-blooded pig because I never gave tips or put friends into things． One day—this was some years ago—he was talking to a newspaper man who casually mentioned that he had had it from a good source that G．O．H．was going up．My broker friend promptly bought a thousand shares and saw the price decline so quickly that he was out thirty-five hundred dollars before he could stop his loss．He met the newspaper man a day or two later，while he still was sore． “That was a hell of a tip you gave me，”he complained． “What tip was that？”asked the reporter，who did not remember． “About G．O．H．You said you had it from a good source．” So I did．A director of the company who is a member of the finance committee told me．” “Which of them was it？”asked the broker vindictively．“If you must know，”answered the newspaper man，“it was your own father-in-law，Mr．Westlake．” “Why in Hades didn't you tell me you meant him！”yelled the broker．“You cost me thirty-five hundred dollars！”He didn't believe in family tips．The farther away the source the purer the tip. 其他版本译文(359): 人们都很希望奇迹出现，因为他们对希望抱着特别大的幻想，很大一部分人会不时地陷入希望的巨大泥淖中。我们很清楚，我们看见的那些酒鬼，都是些明显的乐观派，是对内幕消息抱着巨大向往的人。我认识一个纽交所的经纪人，他觉得我是个很自私冷血的人，因为我从不向别人说一些内幕消息，或者拉朋友一起玩。好多年前的一天，他跟一个记者聊天，那个记者随意说起自己得到了一个值得相信的内幕消息：GOH股票会上涨。于是他马上买了1000股，没想到还没来得及止损就赔了3.5万美元。过了一两天，他又遇到了那个记者，就非常生气。“太糟糕了，你告诉我的那个消息简直糟透了。”他怨愤地说。 “什么消息啊？”记者问，他居然不记得了。 “就是关于GOH股票的消息啊，你说非常可靠的。” “我确实说了，是这家公司的一个董事兼财务委员会成员告诉我的。”“是哪个人？”他问。 “你要是想知道的话，”记者说，“告诉你，是你的老丈人威斯莱克先生。” “可恶，你为什么不早说呢？”这个经纪人大喊起来，“你害得我赔了3.5万美元。”他不相信他们家族提供的内幕消息，他觉得离这个内幕消息的源头越远，可靠性越高。 我的译文(359): 把希望寄托于会有奇迹发生，这是不切实际的一厢情愿。就好比那些醉生梦死的酒鬼，总有些人也像他们一样，时不时的就陷入这种梦想的狂欢中，(从这一点上说)，他们这些听消息的人都一样，盲目的乐观主义与酒鬼无异。 因为我从不给人消息，也不与朋友合作，有些人为此气的直骂我是一个猪猡，说我自私冷血。我有个熟人，是纽约证券交易所的会员，他就是这么认为的。 有一天——那是几年前——他正跟一个报社记者聊天，那人随口说，他有可靠消息说G.O.H.股票要涨。 我这位做经纪的朋友立刻买了一千股，结果股价跌得他来不及眨眼，他还没来得及止损呢，就已亏掉了三千五百美元。 ​一两天后他碰到那名记者，这时他还在气头上呢！ “你给我的什么鬼消息啊，”他怒喷这个人。 “你说哪个消息？” 记者问道，他记不住(是哪个消息)。(译者注:哈哈，散布的消息太多了，记不住说给谁，说了哪个消息。) “就是G.O.H.那只股票。你说你消息可靠。” “哦，是我说的，一个公司董事告诉我的，他是公司财务委员会的成员。” “哪一个(挨千刀的)”那个经纪人怨毒的说。 那记者回答他说:“如果你非要知道，(那我就跟你说吧)，他就是你老丈人，Westlake先生。” “真见鬼，你怎么不告诉我是他说的呢？”那经纪人恼羞成怒的嘶吼道:“你害我损失了3500美元！” 自家的消息他是不相信的，离自家越远，他才认为消息越靠谱。 引用依据： 1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator 2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译） 上一集:

经典重译之股票大作手回忆录(328)

原文(358): It has always seemed to me the height of damfoolishness to trade on tips．I suppose I am not built the way a tip-taker is．I sometimes think that tip-takers are like drunkards．There are some who can't resist the craving and always look forward to those jags which they consider indispensable to their happiness． It is so easy to open your ears and let the tip in．To be told precisely what to do to be happy in such a manner that you can eagily obey is the next nicest thing to being happy—which is a mighty long first step toward the fulfilment of your heart's desire．It is not so much greed made blind by eagerness as it is hope bandaged by the unwillingness to do any thinking． And it is not only among the outside public that you find inveterate tip-takers．The professional trader on the floor of the New York Stock Exchange is quite as bad． I am definitely aware that no end of them cherish mistaken notions of me because I never give anybody tips．If I told the average man，“Sell yourself five thousand Steel！”he would do it on the spot． But if I tell him I am quite bearish on the entire market and give him my reasons in detail，he finds trouble in listening and after I'm done talking he will glare at me for wasting his time expressing my views on general conditions instead of giving him a direct and specific tip，like a real philanthropist of the type that is so abundant in Wall Street—the sort who loves to put millions into the pockets of friends，acquaintances and utter strangers alike． 其他版本译文(358): 我觉得，靠内幕消息玩股票是非常愚蠢的做法。我认为我骨子里就不喜欢打听内幕消息。我有时觉得那些喜欢内幕消息的人就像喝多了酒一样。有的人架不住消息的传播带给自己的那种快感，总希望处在那种自以为与幸福关联的迷醉状态中。竖起耳朵听内幕消息，是非常容易的事情。在你很容易照办的情况下，让别人告诉你怎么做才能快乐，是世界上第二好的事情，只比快乐本身差一点儿，是实现你心愿很漫长的第一步。这不太像那种眼瞎心急的贪欲，更确切地说是因为懒于动脑而受到了自我限制。 不光是业余的股民们喜欢追寻内幕消息，那些纽交所里非常专业的投机人也在这方面非常投入。我很清楚，其中就有一部分人特别想听我对股市的看法，因为我从来不对人们说所谓的内幕消息。我如果对谁说：“卖掉你手里的5000股钢铁股票吧。”他必定会听从。但是，我如果对他讲，我做的是空头，就算理由非常充分，他也难以听进去，我说完后他还会怒气冲冲，嫌我只说些对行情的看法，而没有直接告诉他一个很明了的消息，耽误了他的时间，根本与华尔街上的大多数人不一样，不是个好心的人。在华尔街，那样的人处处可见，他们喜欢把几百万放到朋友、熟人甚至陌生人的口袋中。 我的译文(358): 一直以来我都觉得，靠听消息交易，那是愚蠢到了极点。我觉得我就不是一个八卦的人，(既不爱八卦，也不爱传八卦)。 我有时候想，爱听消息的人就像是酒鬼遇到酒，那种一时的痛快，对他们来说是一种不可或缺的乐趣，一旦沾上，他们便欲罢不能。 只要不把耳朵塞住，想听消息真是太简单的事儿了。如果听别人确切的告诉你怎么做，你只管照做，(就能挣钱)，这当然是一件美事，但是，别高兴的太早了，因为这么做，接下来往往是一场空欢喜。(听消息的人，实际上是懒惰胜过了贪婪)，与其说他们是想钱想疯了，不如说他们更希望不劳而获。(译者注:字面意思是:不想自己动脑子想一想。) 而且，你会发现，听消息不只是普通大众的顽固恶习，就连纽约证券交易所场内的职业交易员，在这种事情上，也是有过之而无不及。 我十分清楚，无数人对我抱有错误的看法，因为我从不给任何人消息。 在那些普通人中，如果我对某个人说:“卖掉你手里那5000股钢铁吧！”他立马就会照做。 但如果我告诉他，我对整个市场极为看空，并且详细地给出我的理由，他听的时候会极不耐烦，等我彻底讲完了，他便会(不满地)瞪着我，怪我白白浪费了他的时间，只(云山雾罩)地说了一大堆对整体市场的看法，却没给出他想要的直接消息，不像华尔街里到处都有的那种真正的“慈善家”——那些人对朋友、熟人乃至陌生人都一视同仁，就喜欢把几百万美元无差别的塞进他们的口袋。(译者注: 最后这句华尔街的“慈善家”，显然是一句反话了，它彻底揭示出了听消息者的荒唐之处，这些听消息的人为什么不想一想呢，也许他们最该提防的就是这些“慈善家”了吧，因为正是他们在无差别的掏光你们每个人的口袋。) 引用依据： 1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator 2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译） 上一集:

经典重译之股票大作手回忆录(325)

​原文(355): It so happened that I had been getting more and more bearish on the general market．The unusual activity in Borneo Tin drew my attention to it．I didn't think the time was right for any stock to advance，much less one like that．I had decided to begin my bear operations that very day，and I started by selling about ten thousand shares of Borneo． If I had not I rather think the stock would have gone up five or six points instead of three．On the very next day I sold two thousand shares at the opening and two thousand shares just before the close，and the stock broke to 102． Haley，the manager of Harding Brothers' Palm Beach Branch，was waiting for Mrs．Livingston to call there on the third morning．She usually strolled in about eleven to see how things were，if I was doing anything． Haley took her aside and said，“Mrs．Livingston，if you want me to carry that hundred shares of Borneo Tin for you you will have to give me more margin．” “But I haven't any more，”she told him． “I can transfer it to your regular account，”he said．“No，”she objected，“because that way L．L．would learn about it．” “But the account already shows a loss of—”he began． “But I told you distinctly I didn't want to lose more than the five hundred dollars．I didn't even want to lose that，”she said． “I know，Mrs．Livingston，but I didn't want to sell it without consulting you，and now unless you authorise me to hold it I'll have to let it go．” “But it did so nicely the day I bought it，”she said，“that I didn't believe it would act this way so soon．Did you？”“No，”answered Haley，“I didn't．”They have to be diplomatic in brokers' offices． “What's gone wrong with it，Mr．Haley？” 其他版本译文(355): 无巧不成书，我一直觉得那个时候的市场整体不景气，婆罗洲锡业公司不正常的表现让我有所警惕。我觉得还不是任何股票上涨的时候，于是决定卖空，一次性就卖了1万股婆罗洲锡业公司股票。如果那天我没卖的话，它那天应该能上涨五六个点，而不是3个点。第二天开盘时，我又卖了2000股，在临收盘的时候，又抛掉了2000股，股价下跌成了102。 又过了一天，哈丁公司棕榈滩经理哈利还在等着我妻子的到来。一般我如果在交易厅内炒股的话，她只能在11点左右才会偷偷去看。哈利把她拉到一旁说：“利文斯顿夫人，你的那100股要是想保得住的话，就得赶紧再拿钱来。” “可是我只有那些钱。”她说。 “我可以转到你的常用账户上。”他说。“不。”她不愿意，“这样的话，我家先生就会知道。” “可是，你新开的账户已经亏了。”他说。 “但我也确切地对你说过，我不想亏损更多的钱。我连那500美元都不想亏掉。” “我明白，利文斯顿夫人，但是我不能在没得到你的许可时就卖掉，现在除非你授权我继续持有，不然我就要卖掉它了。”“我那天买的时候行情不是很好嘛。”她说，“这么快就成这样，简直难以相信。你说呢？” “对，我也不相信啊。”哈利说。在交易所做事的人必须八面玲珑。 “哈利先生，到底是什么原因啊？” 我的译文(355): 就这么巧，我当时并不看好大盘，而且是越来越看空。而Borneo Tin的异常活跃引起了我的注意。我认为，在当时的市况下，不适合去拉升任何一只股票，更不要说像它(Borneo Tin)这样的了。我已决定就在那一天开始做空。(译者注:就在他妻子买入做多的那一天，他是计划好要做空的) 而我的第一笔做空操作，就是卖出了一万股的Borneo Tin。 如果我那天没去做空，我估计这只股票会上涨的更多，不会只有三个点，我相当确定，它本该上涨五或六个点的。而就在第二天，一开盘我就卖出了两千股，临收盘前我又卖出了两千股，然后这只股票便破位跌到了102。 在第三天早上，作为Harding Brothers' Palm Beach Branch(哈丁兄弟公司棕榈滩分部)的经理，那个Haley，正在营业部等着利文斯顿夫人的到来。 平常如果我在这里有事，她通常十一点左右会一路散步着过来，看我忙完没有。 Haley把她拉到一边说： “利文斯顿夫人，如果你想让我为你保留这一百股Borneo Tin，你得给我更多的保证金。” “可我拿不出更多的钱了了。”她对他说。 “我可以把它转到您的常用账户里。”他说。 “不行。”她反对道，“因为那样L.L.就会知道这件事。”(译者注:L.L.这是她丈夫名字的缩写) “可是账户上的(保证金)已经不够用了——”他开始说(实情了)。 “可我明明跟您说过的，我的亏损不能超过那五百美元。甚至我根本就不想失去那五百美元。”她说。 “我知道，利文斯顿夫人，可我不想没跟您商量就把它卖掉，而现在除非您授权我保留它，否则我就得把它平仓卖掉。” “可我买的那天它好好的，”她说，“我不相信它这么快就成这样了。您能相信吗？” “是啊，”Haley说道，“我也不相信” 经纪行里的人说话得滴水不漏。 “它到底出什么问题了，Haley先生？” 引用依据： 1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator 2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译） 上一集:

经典重译之股票大作手回忆录(326)

原文(356): Haley knew，but he could not tell her without giving me away，and a customer's business is sacred．So he said，“I don't hear anything special about it，one way or another． There she goes！That's low for the move！”and he pointed to the quotation board．Mrs．Livingston gazed at the sinking stock and cried：“Oh，Mr．Haley！I didn't want to lose my five hundred dollars！What shall I do？” “I don't know，Mrs．Livingston，but if I were you I'd ask Mr．Livingston．” “Oh，no！He doesn't want me to speculate on my own hook．He's told me so．He'll buy or sell stock for me，if I ask him，but I've never before done trading that he did not know all about．I wouldn't dare tell him．” “That's all right，”said Haley soothingly．“He is a wonderful trader and he'll know just what to do．”Seeing her shake her head violently he added devilishly：“Or else you put up a thousand or two to take care of your Borneo．” The alternative decided her then and there．She hung about the office，but as the market got weaker and weaker she came over to where I sat watching the board and told me she wanted to speak to me．We went into the private office and she told me the whole story．So I just said to her：“You foolish little girl，you keep your hands off this deal．” 其他版本译文(356): 哈利非常清楚状况，可他说了以后就把我交代出来了，客户们的交易都是非常保密的。所以他只能说：“我也不知道到底是什么情况。哎呀，跌下去了！已经跌到这波低点了！”他指着股市行情牌说。 我的妻子看着下跌的股票行情，大声说：“天哪，哈利先生，我不想损失我那500美元，这可怎么办呢？”“利文斯顿夫人，如果我是你的话，就去咨询利文斯顿先生。” “啊，这可不成。他从来不让我炒股，他早就对我讲过，我要是问他，他就会知道情况。我之前可从没偷偷这么做过，我可不敢啊。” “没关系，”哈利安慰道，“利文斯顿先生是个厉害的投资人，他知道该怎么解决。”她一边听着一边摇头，他又蛊惑道，“不行的话，你再拿出1000美元来挽回你的股票吧。”遇到这样左右为难的情况，她只能在公司附近徘徊，情况越来越糟糕了，她只得来到我坐着看行情的地方，对我说，她想单独跟我说几句。我们来到私人会话厅，她告诉了我整个事情的来龙去脉。我只能对她说：“你可真笨，再别做这种事情了。” 我的译文(356): Haley心里清楚，但为了不暴露我，他不能告诉她；而且客户的业务是神圣的，(对谁他也不能说)。所以他说：“对于这只股票，我没听到任何特别的，哪一边的消息都没有，(无论是利空还是利多)。” 然后他指着报价板说:股价跳水了！而且这一下跌得太狠了！” Livingston夫人盯着犹如沉到水底的股票，哭喊起来：“啊，Haley先生！我可不想失去我这五百美元啊！我该怎么办啊？” “我不知道，利文斯顿太太，不过我要是你，我会去问问Livingston先生。” “哦，那不行！他跟我说过的，他不让我自己干这个，我以前从没有瞒着他做过交易，都是先问过他，然后他会替我买卖股票的，(所以)我不敢告诉他。” “没事的，”Haley安慰她说。 “他是个出色的交易者，他会知道该怎么办的。” 看到她激烈的摇头，他补上一句吓唬她： “你非要保住你那股票也可以，你得再添一笔钱进来，一千块或两千块。” 这个(更可怕)的选项，立马把她吓退了。 她在营业部里走过来走过去，(犹豫不定)，行情却是越来越惨，我正坐在那儿盯着报价板呢，她走过来对我说想跟我说件事。 我们走进私人办公室，然后她把整件事都告诉我了。 于是我就对她说：“你这个愚蠢的小姑娘，你可别再掺乎这事儿了。” 我的评注(356): 文中这个小姑娘叫多萝西，是利弗莫尔第二任妻子，约 1896年出生，1918年与利弗莫尔结婚时是22岁，利弗莫尔是1877年7月26日生，比她大了有19岁，所以，在他面前，足以称她是小姑娘了。 她是齐格菲尔德女郎，Ziegfeld Follies 歌舞团演员、合唱团成员。齐格菲尔德歌舞团是百老汇的顶级秀。她是当时纽约最红的舞台明星之一，家境好，金发、漂亮、活泼外向、口才好，社会地位高、追求者众。 引用依据： 1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator 2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译） 上一集:

经典重译之股票大作手回忆录(332)

原文(362): not so much on our own selling as on pressure from European holders of our securities．If peace，it would be a cinch to buy stocks，as there had been considerable declines prompted by the sensational clamorings of the yellow papers．Mr．Rogers told me the rest of the story as follows： “My friend，the broker，at whose house I had been the night before，stood in the Exchange the next day anxiously debating in his mind which side of the market to play． He went over the pros and cons，but it was impossible to distinguish which were rumours and which were facts． There was no authentic news to guide him．At one moment he thought war was inevitable，and on the next he almost convinced himself that it was utterly unlikely．His perplexity must have caused a rise in his temperature，for he took off his derby to wipe his fevered brow．He happened to look inside of his hat．There in gold letters was the word WAR．That was all the hunch he needed． 其他版本译文(362): 不光我们美国人会卖出股票，那些手持美国证券的欧洲人也会抛出更多。如果不打仗，就需要买进股票，因为股市下跌严重，都是那些喜欢煽风点火的报纸引发的。罗杰斯接着说了这个故事的后半部分： “前一天晚上，我在我那位经纪人朋友的家里度过。第二天，他还站在交易大厅，焦灼地判断到底该买还是该卖。他权衡了做多头还是做空头的种种理由，就是没办法确定哪些消息可靠，哪些消息是谣言。当时，已经没有更加信得过的消息了。他一阵儿觉得战争会打起来，一阵儿又觉得不可能打。可能是因为这样的焦虑心理让他身体发热，他拿下礼帽去擦头上的汗。他没法决定到底是买还是卖。“恰好他看了一眼礼帽，里面有金色的‘战争’（注：WAR，罗杰斯全名的缩写，正好是战争的英文）字样，这就是他需要的提示。 我的译文(362) (虽然华尔街有这种看法)，但实际上对于我们证券市场的拋压，更多的是来自于欧洲的投资者。 由于那些惯于耸人听闻的黄色报纸，大肆鼓噪战争消息，导致市场已经有了相当大的跌幅，所以如果和平到来，不愁买不到股票。 而接下来的故事，Rogers先生是这样跟我说的: “第二天，我朋友，就那个经纪人，头天晚上，在他那经纪行，我们见过面，此时，(他也不休息)，又出现在交易所里，而且不知道杵立在那儿多久了，还在满心焦灼的纠结着是做空还是做多呢。 他反复掂量自己得到的消息，在信与不信之间摇摆不定，但还是不能分辨出哪些是谣言，哪些是事实。 根本就没有什么货真价实的消息，能够给他指引方向。他就是一会儿以为战争是不可避免的，下一会儿，又几乎说服自己了，相信战争是完全不可能的。 他心中一团乱麻，一定是越想越火大，因为他摘下圆顶礼帽，(不停地)擦拭他那冒火的额头。 他实在无法判断自己应该买进还是卖出。碰巧看到自己帽子里面有几个金色的字母，(正好组成了)“WAR”（战争）这个单词。这个预兆完美的说服了他。(译者注: 讲故事的人全名叫W．A．Rogers，就是这么巧，遇到贵人了，哈哈。) 我的评注(362): 啥叫“黄色报纸(Yellow Papers）呢？ 这里不是那个意思，而是因为一个漫画角色， 当时普利策的《世界报》有个爆款漫画《霍根小巷》，主角是穿黄色睡衣的“黄孩子”（Yellow Kid） ​而赫斯特的《新闻报》挖走了作者，两家同时连载“黄孩子”，读者把这两家都叫“黄孩子报” 。​ 后来又为什么把那些靠耸人听闻博眼球的报纸，统称为黄色报纸/黄色新闻呢？ 还是因为这两家报纸。 “黄色报纸”这一说法，起源于19世纪末美国纽约的报业竞争，当时普利策的《纽约世界报》与赫斯特的《纽约日报》为争夺读者，广泛使用夸张、耸人听闻的报道方式，被后人统称为“黄色新闻”。 而晚年的普利策则彻底忏悔，公开批评黄色新闻、批判煽情报道，并捐巨款建立哥伦比亚大学新闻学院， 设立 普利策奖 ，专门奖励：真实、严谨、道德、高质量的新闻。 他想用一生最后的行动，把自己年轻时搞出来的“黄色新闻”给埋葬掉。 当时黄色新闻的特点就是: 1. 标题党+夸大到离谱。形式上超大通栏标题，内容上小题大做、无中生有 。比如当时的《战舰被炸！西班牙阴谋！》（美西战争前，没证据就喊开战)。 2. 造假+编故事。捏造采访、伪造图片、编“独家内幕” ，为了卖报，事实不重要，情绪流量最重要 。 3. 只讲刺激，不讲真相。专盯凶杀、灾难、丑闻、暴力，放大恐慌、煽动对立。完全不做核实、不查来源、不负责。在金融语境里更坑，黄色报纸疯狂喊空、制造恐慌，故意把小利空吹成大崩盘。而这一切就叫利弗莫尔遇上了。 引用依据： 1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator 2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译） 上一集:

经典重译之股票大作手回忆录(335)

原文(365): Hood went on．Bert led the way to the telegraph office．There，carried away by his feelings—they had taken quite a loss on the five thousand shares—he composed a masterpiece of vituperation．He read it to Hood and finished，“That will come pretty near to showing him what I think of him．”He was about to slide it toward the waiting clerk when Hood said，“Hold on，Bert！” “What's the matter？” “I wouldn't send it，”advised Hood earnestly． “Why not？”snapped Bert．“It will make him sore as the dickens．” “That's what we want，isn't it？”said Bert，looking at Hood in surprise． But Hood shook his head disapprovingly and said in all seriousness，“We'll never get another tip from him if you send that telegram！” A professional trader actually said that．Now what's the use of talking about sucker tip-takers？Men do not take tips because they are bally asses but because they like those hope cocktails I spoke of． Old Baron Rothschild's recipe for wealth winning applies with greater force than ever to speculation． Somebody asked him if making money in the Bourse was not a very difficult matter，and he replied that，on the contrary，he thought it was very easy． “That is because you are so rich，”objected the interviewer． “Not at all．I have found an easy way and I stick to it．I simply cannot help making money．I will tell you my secret if you wish. 其他版本译文(365): 胡德跟着波特·沃克去了电报局。5000股让他们损失了一大笔。因为气愤难忍，波特·沃克精心写了一份骂人的电报，然后读给胡德听，读完后他说：“我要让他很快知道，我对他的看法到底是怎样的。”当他正要把电报递给发报员时，胡德说：“算了吧，波特。” “怎么了？” “我不想发了。”胡德说得很诚恳。 “这是为什么？”波特·沃克大声问。“这会把他惹得大发雷霆的。” “我们不就是想要这样的结果吗？”波特一脸惊讶地看着胡德。 胡德还是摇着头认真地说：“如果你发了电报，我们就再不会得到他的内幕消息了。”这个故事确实是一个专业的投机人对我讲的。唉，聊那些听从内幕消息的笨蛋有何意义！大家接受内幕消息不是因为他们很愚蠢，而是因为他们喜欢我刚才说的由希望做成的鸡尾酒。罗斯柴尔德男爵致富的方法，远远要比投机来得实惠，有人问他在股市里赚钱是不是特别难，他说正好相反，是很容易的事情。“那是因为你很富有啊。”提问的人说。 “不是。我找到个简便的办法，然后坚持去实行。我简直是无法控制地在赚钱。如果你想知道，我就告诉你奥秘， 我的译文(365): Bert带路，Hood跟着他，俩人直奔电报局。 在那里，他实在是控制不住自己的情绪，(这不是第一次了)，之前的那五千股，已经让他们蒙受了很大的损失。于是他精心编排了一篇(讨伐檄文)，骂人的杰作。 他读给胡德听，并总结道：“非如此，不足以让他明白我对他的看法。 “等一下，伯特！” 就在他正要把电报推给等候的职员时，Hood说话了。 “怎么了？” “要是我就不会发这封电报。”Hood诚恳地建议。 “为什么不？”Bert厉声说，“就是要气死他，让他见鬼去吧。” “那不正是我们想要的吗？”Bert惊讶地看着胡德说。 但Hood摇了摇头表示反对，一本正经地说：“如果你发了那封电报，我们从他那里可再也别想得到什么消息了！” 这可是真实世界中一位专业交易者说的话。更何况那些喜欢听消息的韭菜们呢？(我们现在又该如何劝阻他们呢？) 人们喜欢听消息，不是因为他们太蠢，而是因为他们喜欢那些掺了希望的迷魂汤，就像我之前说过的。 对于投机，老Baron Rothschild的致富秘诀，比以往任何时候都更加适用。有人问他，在欧洲的交易所赚钱难道不是一件很困难的事吗？他回答说，恰恰相反，他认为这非常容易。 “那是因为你太有钱了。”来访者反驳道。 “根本不是。我找到一个简单的办法，只要坚持这个方法，想不赚钱都难，如果你愿意，我可以告诉你我的秘诀。” 我的评注(365): old Baron Rothschild: 19世纪欧洲最有权势的金融家之一，“老罗斯柴尔德男爵”, 家族创始人梅耶·阿姆谢尔·罗斯柴尔德的三子 。伦敦罗斯柴尔德银行的创始人与掌门人。 这本书是100年前出版的，所以这个名字早就不陌生了，如果你是先看的这本书。 引用依据： 1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator 2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译，译林出版社2016版） 上一集: