经典重译之股票大作手回忆录(388)
(原文第十九章最后一个桥段)
原文(418):
I remember Jacob Little's name because I thought it was a funny name for a man to have．The other man，the Shylock，was a notorious locker-up of money．His name has also gone from me．But I remember he was tall and thin and pale．In those days the cliques used to lock up money by borrowing it or，rather，by reducing the amount available to Stock Exchange borrowers．They would borrow it and get a certified check．They wouldn't actually take the money out and use it．Of course that was rigging．It was a form of manipulation，I think．”
I agree with the old chap．It was a phase of manipulation that we don't have nowadays．
其他版本译文(418):
我之所以知道小雅各，是因为他一个大人叫这么个名字很有意思。被喊作‘夏洛克’的人因为控制着资金而名声很臭，他叫什么我也忘了，只记得他长得又高又瘦，肤色很白。当年，公司内部总是用借钱的方式把资金控制住，或者说让交易所里那些需要钱的人没多少钱可借。他们去借钱，只拿了保付支票，其实并没拿到真正的钱而去其他地方使用。这当然属于操控。我觉得这也是一种炒作方式。”
我非常同意这个老人的观点，这是如今我们并没有的炒作方式。
我的译文(418):
我之所以记得Jacob Little这个名字，是我觉得作为一个成年男人，这个名字听着很有趣。
另一个人，那个Shylock，是个臭名昭著的资金锁定者， 他的名字我也想不起来了，但是他的样子让我印象深刻，又高又瘦，面色苍白。
在那个时代，利益集团可以通过借入资金，达到占用和锁定它的目的，更确切的说，以此削减证券交易所里可供拆借的资金额度。他们会把钱借过来，再拿到一张保付支票，但实际上并不把钱款取出来使用，这就是典型的占着茅坑不拉屎，主打一个我就是不用也不让别人用。我认为这就是一种操纵。”
我认同这个老伙计的说法，这种市场操纵手段，如今已经不复存在了。
我的评注(418):
文中最后一句，为什么如今这种操纵已不复存在了呢？
19世纪，美国没有中央银行，市场资金由华尔街几大家族+银行说了算，而当时纽交所交易高度依赖短期拆借（call money），保证金交易全靠它。于是大派系（clique）可以联手向银行借入大额资金，只拿保付支票（certified check），不实际划转、不投放市场，就可以让 市场“可用钱”骤减 → 拆借利率暴涨 → 多头/空头爆仓 → 被操纵者收割， 1907年大恐慌，正是资金被囤积、拆借利利率飙升搞出来的 ，想要救市资金得通过摩根。后来，美联储成立（1913），终结了“私人寡头控制货币”，由美联储统一管理银行准备金，提供最后贷款人功能，直接调控市场流动性，私人派系再也锁不住全社会的钱。
同时纽交所开始监管会员拆借行为，禁止“虚借虚存、只拿保付支票不实际动用”的把戏 。而《谢尔曼反托拉斯法》（1890）和 皮若听证会（1912）， 把“联合垄断资金、操纵利率/股价”纳入反垄断打击范围，1929年大崩盘后：联邦立法彻底封杀，《1934证券交易法》第9条，明确禁止人为制造稀缺、操纵资金供给、诱导交易。
“锁定资金，制造钱荒，操纵市场”被直接定为非法，成立SEC，专门执法抓这类操纵。总之，这种不复存在也是有一个过程。
利弗莫尔在第十九章讲了一系列的故事，核心就是想说清楚什么是正常的市场行为，什么才叫操纵。他切入的角度是:螳螂捕蝉黄雀在后，在市场的食物链里，所谓的大操盘手，实际上也经常被操纵所害，他分两个方面讲了这个问题:
一方面，世人把他当作市场上可以呼风唤雨的大空头，却殊不知如果市场条件不容许，无视大势，意气用事，肆意妄为，做大空头会是一件十分危险的事，为此他讲了好几个旧时代大作手被人轧空的故事。
另一方面，站在前台的大操盘手们看似风光，实际上也会成为案板上的鱼肉，想要做多拉升股价，背后会受资金限制，一旦关键时刻资金水龙头被黄雀们拧上，老经纪人童年时遇见的情景就会上演。
最后这个故事更有意思的地方是，大操盘手被人鱼肉了，于是理直气壮的站在道德的高度谴责操纵资金者，可实际上，在广大韭菜面前，他又有什么资格站在道德的高度谴责别人呢？
引用依据：
1. Edwin Lefèvre: Reminiscences of a Stock Operator
2. 《股票大作手回忆录》（[美] 埃德温·勒菲弗 著，汤前燕 译）
上一集:
![[表情]](https://iyuedu.reader.qq.com/image/emoji/Emoj_15.png)
![[表情]](https://iyuedu.reader.qq.com/image/emoji/Emoj_30.png)
